Секьюритизация (от англ. securities — «ценные бумаги») — денежный термин, значащий одну из форм вербования финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими постоянные валютные потоки (к примеру, портфель ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговые активы, коммерческая недвижимость, генерирующая размеренный рентный доход и т.д.).
Как понятно, существует много различных типов долговых инструментов. Новые типы долговых инструментов выпускаются в итоге процесса секьюритизации. Главным достоинством сделок по секьюритизации является вербование широкого круга инвесторов, которые по другому бы не брали толики в ранцах ипотечных (или других) кредитов.
Основная мысль, лежащая в базе секьюритизации, состоит в том, что активы предприятия, которые предоставляют право на получение валютных выплат, собираются в единый пул, потом он рефинансируется методом выпуска ценных бумаг.
Многие создатели, исследовавшие процесс секьюритизации, уделяют основное внимание его недочетам, более того, видят в секьюртизации опасность для существования классической банковской и всей денежной системы. Но, по нашему воззрению, беря во внимание растущее значение данного инструмента на интернациональных денежных рынках, выгоды секьюритизации явны, и они заключаются в последующем:
В текущее время в странах с развитым ипотечным рынком обширное распространение получили две модели секьюритизации: обычная и синтетическая.
При использовании классической модели права на секьюритизируемый актив продаются специально сделанной компании, которая финансирует покупка актива за счет реализации облигаций посторонним инвесторам.
Модель синтетической секьюритизации предполагает передачу риска, связанного с активом, а не сам актив. По собственной сущности синтетическая секьюритизация моделирует последствия классической, но, не глядя на это, меж ними наблюдается принципная разница. Так, обычная секьюритизация является внебалансовым механизмом финансирования, тогда как синтетическая — балансовым. Более того, при классической секьюритизации всегда создается особое юридическое лицо, что не всегда имеет место при синтетической секьюритизации. Для того чтоб выполнить продажу в юридическом смысле нужно наличие покупателя. Таковой клиент должен быть изолирован от оригинатора. Этим целям лучшим образом соответствует специально сделанное юридическое лицо, которое приобретает активы оригинатора и при всем этом больше не производит никаких операций. Благодаря этому сделки синтетической секьюритизации возможно окажутся еще дешевле, так как необходимости в разработке специальной структуры нет. Не считая этого, основная функция классической секьюритизации состоит в получении более дешевеньких ресурсов, а основная функция синтетической секьюритизации заключается в хеджировании кредитных рисков. Обычная секьюритизация имеет много правовых ограничений и потому обходится дороже синтетической. Меж тем обычная секьюритизация позволяет оригинаторам получить более доступное финансирование методом обособления риска определенного пула активов от рисков, которые свойственны для оригинатора и его других активов. С иной стороны, синтетическая секьюритизация в главном употребляется для управления кредитными рисками и ориентирована на их хеджирование, хотя некие компании употребляют ее и как метод финансирования.
Выгоды секьюритизации разъясняется и тем, что в каждой сделке есть механизмы передачи обслуживания кредитов. Они предусмотрены на случай банкротства сначало выдавших их банков, что отдельно актуально в период кризиса. Следовательно, в случае банкротства банка, выдавшего кредит, потоки клиентских платежей направляются в другие банки. Благодаря этому оплата по кредитам, которые приобрели инвесторы, длится вне зависимости от состояния банка оригинатора.
Источники: